第三節套期保值種類及應用
多項選擇題(以下各小題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目要求選項的代碼填入括號內)
1.榨油廠要利用大豆期貨進行買入套期保值的情形有()。[2010年5月真題]
A.已簽訂大豆購貨合同，確定了交易價格
B.三個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲
C.庫存已滿無法購進大豆，擔心未來大豆價格上漲
D.大豆現貨價格遠遠低于期貨價格
【解析】套期保值者為了回避價格上漲的風險而進行買入套期保值，買入套期保值一般可運用于如下一些情形：①加工制造企業為了防止日后購進原料時價格上漲的情況;②供貨方已經跟需求方簽訂好現貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時尚未購進貨源，擔心日后購進貨源時價格上漲的情形;③需求方認為目前現貨市場的價格很合適，但由于資金不足或者缺少外匯或一時找不到符合規則的商品，或者倉庫已滿，不能立即買進現貨，擔心日后購進現貨，價格上漲。
2.利用白糖期貨進行賣出套期保值，適用的情形有()。[2010年3月真題]
A.食品廠未來需購進大量白糖
B.糖廠有大量白糖庫存
C.糖商已簽訂供貨合同，確定了白糖交易價格，但尚未購進貨源
D.蔗農三個月后將收獲大量甘蔗
【解析】賣出套期保值是套期保值者為了回避價格下跌的風險而進行的操作，對于商品生產經營者來說，賣出保值一般可運用于如下一些情形：①直接生產商品的生產家、農場、工廠等手頭有庫存產品尚未銷售或即將生產、收獲某種商品實物，擔心日后出售時價格下跌;②儲運商、貿易商手頭有庫存現貨尚未出售或儲運商、貿易商已簽訂將來以特定價格買進某一商品但尚未轉售出去，擔心日后出售時價格下跌;③加工制造企業擔心庫存原料價格下跌。
3.3月初，我國某鋁型材廠計劃三個月后購進500噸鋁錠，欲利用鋁期貨進行套期保值，具體操作是()。[2009年11月真題]
A.交易數量為100手鋁期貨合約
B.買人鋁期貨合約
C.交易數量為50手鋁期貨合約
D.賣出鋁期貨合約
【解析】套期保值操作應遵循數量相等或相當原則，本題現貨數量為500噸鋁錠，我國鋁期貨的交易單位為5噸/手，因而套期保值操作的交易數量應為100手。此外，由于投資者3個月后購進現貨，面臨現貨價格未來上漲的風險，因而當前應進行買入套期保值，即當前在期貨市場買入100手鋁期貨合約，3個月后當買入現貨時，再將期貨合約對沖平倉，從而為其在現貨市場上買進現貨商品進行保值。
4.關于買入套期保值的正確說法是()。[2009年11月真題]
A.它是為了回避現貨價格上漲風險
B.它是為了回避現貨價格下跌風險
C.它要在期貨市場建倉買入合約
D.它要在期貨市場建倉賣出合約
【解析】買入套期保傳(多頭套期保值或買期保值)，是指套期保值者為了回避價格上漲的風險，先在期貨市場上買入與其將在現貨市場上買入的現貨商品或資產數量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產為標的期貨合約，然后，當該套期保值者在現貨市場上買入現貨商品或資產的同時，將原先買進的期貨合約對沖平倉，從而為其在現貨市場上買進現貨商品或資產的交易進行保值。
5.當基差從“-10美分”變為“-9美分”時，()。
A.市場處于正向市場
B.基差為負
C.基差走弱
D.此情況對賣出套期保值者不利
【解析】“-10美分”變為“-9美分”表明市場處于正向市場狀態，雖基差為負，但絕對值在減小，表明基差走強。此時對賣出套期保值者有利，對買入套期保值者不利。
6.()是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將要在現貨市場上賣出的現貨商品數量相等、交割日期也相同或相近的該種商品的期貨合約。
A.多頭套期保值
B.空頭套期保值
賣出套麵值欠同
7.7月份，大豆現貨價格為6030元/噸，期貨市場上10月份大豆期貨合約價格為6050元/噸。9月份，大豆現貨價格降為6010元/噸，期貨合約價格相應降為6020元/噸。則下列說法不正確的有()。
A.若7月份在此市場上進行賣出套期保值交易，9月份現貨市場上虧損20元/噸
B.若7月份在此市場上進行買入套期保值變易，9月份凈盈利10元/噸
C.若7月份在此市場上進行賣出套期保值交易，9月份可以得到凈盈利
D.在此市場上邊行賣出套期保值交易，可以得到完全保護
【解析】在此市場上進行賣出套期保值交易，現貨市場上盈利=6010-6030=-20元/噸。此市場上基差由-20元/噸增加為-10元/盹，因此基差走強，此時賣出套期保值者得到完全保護，存在凈盈利10元/噸，而買入套期保值者不能得到完全保護，存在凈虧損10元/啤。
8.在()中，進行賣出套期保值交易，可使保值者實現凈盈利。
A.正向市場中，基差走強
B.反向市場中，基差走強
C.正向市場轉為反向市場
D.反向市場轉為正向市場
【解析】反向市場轉為正向市場說明基差走弱，此時賣出套期保值者不能得到完全保護，存在凈虧損。基差不變，基差走強(包括正向市場走強、反向市場走強、正向市場轉為反向市場)情況下，賣出套期保值者能樽到完全保護。
參考答案：1BC 2BD 3AB 4AC 5AB 6BD 7CD 8ABC
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