第六章套期保值

第二節基差

判斷題(判斷以下各小題的對錯，正確的用A表示，錯誤的用B表示)

1.套期保值就是以現貨交易的盈利彌補期貨交易的虧損。()[2010年9月真題]

【解析】套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現貨商品或資產相同或相關、數量相等或相當、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現貨兩個市場之間建立盈虧沖抵機制，以規避價格波動風險的一種交易方式。其最后結果可能是期貨市場虧損，現貨市場盈利;也可能是現貨市場虧損，期貨市場盈利。

2.基差是某一特定地點某種商品或資產的現貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的價差。()[2010年5月真題]

【解析】基差是某一特定地點某種商品或資產的現貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的價差。可以用簡單的公式表示為：基差=現貨價格-期貨價格。

3.在反向市場上，隨著交割月臨近，期貨價格與現貨價格通常會趨同。()[2009年11月真題]

【解析】在反向市場上，隨著時間的推進，現貨價格與期貨價格如同在正向市場上一樣，會逐步趨同，到交割期趨向一致。

4.遠期合約價格髙于近期合約價格時，市場處于正向市場。()

【解析】當遠期合約價格大于近期合約價格時，是正向市場;近斯合約價格大于遠期合約價格時，是反向市場。

5.套期保值交易能夠使交易者完全避開市場風險，從而實現穩定獲得預期經營利潤的目的。()

【解析】在套期保值交易中，如果現貨市場和期貨市場價格變動的幅度完全相同，那么無論進行的是買入套期保值還是賣出套期保值，均能夠使兩個市場盈虧完全相抵，實現完全的套期保值。但在實際操作中，兩個市場的變動趨勢雖然相同，而變動幅度在多數情況下是不相同的。在這種情況下，兩個市場的盈虧不會完全相抵，可能出現凈盈利或凈

?虧損的情況，這會影響到套期保值的效果。從這個角度上看，套期保值交易也是有風險的。

6.同種商品期貨價格和現貨價格的變動趨勢雖然相同，但變動幅度在多數情況下是不相同的。()

【解析】由于受到相近的供求因素的影響，期貨價格和現貨價格表現出相同趨勢，但由于供求因素對現貨市場、期貨市場的影響程度不同以及持倉費等因素，導致兩者的變動幅度不盡相同，

7.通常情況下，基差為正值。()

【解析】由于持有現貨需花費一定費用，期貨價格通常要髙于現貨價格，基差為負值。

8.一般而言，距離交割的期限越近，持倉費越大。()

【解析】持倉費的高低與持有商品的時間長短有關，一般來說，距離交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期貨價格高出現貨價格的部分就越少。當交割月到來時，持倉費將降至零，期貨價格和現貨價格將趨同。

9.只有在反向市場，隨著期貨合約的到期臨近，持倉費逐漸減少，基差才會趨向于零。()

【解析】無論是正向市場還是反向市場，隨著期貨合約到期的臨近，持倉費逐漸減少，基差均會趨向于零。

10.因為期貨價格與現貨價格的變動方向一致，所以基差在合約到期之前是不變的。()

【解析】由于期貨價格和現貨價格隨合約到期趨于一致，因此，基差會隨著合約到期趨于零。

11.由于受到相同供求關系的影響和持倉費的作用，現貨價格與期貨價格呈現一升一降的規律。()

【解析】由于受到相同供求關系的影響和持倉費的作用，現貨價格與期貨價格的變動呈現趨勢相同和收斂一致的規律。

12.反向市場是現貨價格高于期貨價格，意味著持有現貨沒有持倉費的支出。()

【解析】反向市場是現貨價格高于期貨價格，這種價格關系并非意味著持有現貨沒有持倉費的支出，只要持有現貨并儲存到未來某一時期，倉儲費、保險費、利息成本的支出就是必不可少的。只不過在反向市場上，由于市場對現貨及近期月份合約需求迫切，購買者愿意承擔全部持倉費來持有現貨而已。

13.如果在正向市場中，期貨的價格和現貨的價格同時上升，并一直持續到交割日，基差的絕對值始終大于持倉費，那么就會出現無風險的套利機會。()

【解析】到交割時，如果期貨價格和現貨價格不同，且二者差額高于持倉費，如期貨價格髙于現貨價格，就可買入低價現貨，賣出高價期貨，實現無風險套利。反之，若期貨價格低于現貨價格，就可買入期貨，執行合約，轉而將所獲資產在現貨市場出售。

參考答案：1B 2A 3A 4A 5B 6A 7B 8B 9B 10B 11B 12B 13A

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